央广网北京5月9日消息（记者吴雨婷）据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，财报财报利润表、说话丨资产负债表、张表张现金流量表，财报财报三张报表如何反映一家公司的说话丨真实经营状况？自下而上选股时，应该先看哪一张？张表张经济之声推出融媒体直播《财报会说话》，主持人越淋对话银河证券首席策略分析师杨超。财报财报

越淋：一般财报中都会包含三张会计报表，说话丨分别是张表张利润表、资产负债表和现金流量表，财报财报作为投资者最先关注的说话丨应该是哪一张？

杨超：这三张表至关重要，我们所说的张表张业绩，核心就是财报财报这三张表。在自下而上选股中，说话丨首先要考虑的张表张是风险防范。巴菲特曾在股东大会上提到，很多投资者首先看利润表，先看盈利情况，关注赚不赚钱。但巴菲特给出的答案是先看资产负债表。

为什么是资产负债表？因为巴菲特的投资逻辑是首先寻找护城河，而护城河来自风险控制，企业风险越低，安全边际越高，因此资产负债表最为关键。

为什么不是现金流量表？其实现金流与资产负债表也存在关联，比如信用端获得支撑、银行贷款增加，现金流也会相对充裕。其中，经营性现金流充裕更让人踏实，企业经营层面改善、管理层把控能力增强、盈利更加充裕，现金流随之逐步改善，这是正常的逻辑链条。但如果非经营性现金流占比过高，则容易造成误解，潜在风险可能被掩盖，反而不如资产负债表透明、根本。

归根结底，我们要看的是资产负债表的杠杆情况、信用情况和底层逻辑，然后看盈利情况，最后看现金流的情况。一句话总结：一定要先看风险，再做增量。把握住这个逻辑，才能在A股市场实现更长久的盈利。

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