近日，大全广州期货交易所发布公告，多晶暂停“大全”牌多晶硅期货注册品牌资格，硅突割资格行引发市场关注。发广对于暂停注册品牌资格一事，暂停再起广期所回复券商中国记者称，牌交此举属于交易所开展正常的业反预期品牌管理行为。

与此同时，内卷在行业“反内卷”预期升温带动下，大全多晶硅期货价格也出现明显波动：5月7日主力合约一度重返4万元/吨上方，多晶但仅一个交易日后便再度回落，硅突割资格行主力合约大跌4%，发广失守4万元关口。暂停再起

在业内人士看来，牌交当前多晶硅市场仍处于“高库存、业反预期弱需求”的博弈阶段，市场情绪虽受到政策预期提振，但供需格局尚未出现实质性改善，短期价格反弹的持续性仍有待观察。

广期所调整多晶硅注册品牌

5月7日晚间，广州期货交易所发布《关于暂停多晶硅期货注册品牌的公告》称，根据《广州期货交易所交割管理办法》《广州期货交易所期货注册品牌管理规定（试行）》等有关规定，经研究决定，暂停“大全”牌多晶硅期货注册品牌资格，上述事项自即日起生效。

针对市场关注的原因，广期所回复券商中国记者称，此举属于交易所开展正常的品牌管理行为。

平安期货研究所表示，广期所暂停“大全”牌多晶硅期货注册品牌资格，是基于相应规则开展的正常品牌管理行为，不改变多晶硅供需状况。

值得注意的是，此次被暂停注册资格的“大全”牌，在当前多晶硅仓单体系中的占比并不高。业内人士普遍认为，此次注册品牌的调整，并不会对多晶硅期货可供交割资源量构成实质性影响。

从广期所官网披露的仓单日报数据来看，截至5月7日，“大全”品牌仓单为410手，仅占全部仓单总量的2.67%。从历史数据来看，该品牌最后注册时间为2026年1月22日，但随后不到20天即被注销；其最后一次新增仓库仓单时间则停留在2025年10月30日，至今已接近半年未新增仓单。

业内人士分析，从仓单规模及流通情况来看，“大全”品牌当前市场影响相对有限，此次暂停更多体现的是交易所对注册品牌动态管理机制的持续完善。

事实上，自多晶硅期货上市以来，广期所对于注册品牌、仓库以及交割体系一直保持较高频率的动态调整。由于多晶硅产业链涉及生产工艺、品质标准、下游适配等多个维度，品牌管理对于维护期货市场交割质量和定价有效性具有重要意义。

多晶硅价格持续承压

相比注册品牌调整，更受市场关注的仍是多晶硅价格走势。

今年以来，受下游需求走弱、行业供应持续释放等因素影响，多晶硅市场持续低迷。多晶硅期货价格从年内高点约6万元/吨附近一路回落，最低一度跌至34000元/吨左右。

价格下跌背后，库存和仓单压力成为压制市场的重要因素。据了解，当前多晶硅产业链整体仍面临供给宽松局面。尤其是上游硅料环节，在前期产能快速扩张后，行业库存持续累积，而下游组件、电池片及终端装机需求释放节奏偏缓，导致现货成交承压。

在此背景下，市场对于行业“反内卷”的关注度明显提升。

5月7日早盘，市场传出多晶硅行业将于近期召开相关会议，或涉及成本模型调整等内容。受此消息刺激，多晶硅期货盘中快速拉升，主力合约收盘涨幅超过3%，重新站上4万元/吨整数关口。

对于本轮上涨，期货机构普遍认为，更多属于情绪和预期驱动，而非基本面实质性改善。广发期货分析指出，本次上涨过程中，供需层面暂无明显变化，更多是交易行业会议预期带来的情绪推动，市场开始向“完全成本定价”逻辑交易。

从盘面结构来看，近月合约涨幅明显强于远月合约。广发期货认为，主要原因在于近月2605合约受到仓单集中注销影响，价格此前明显偏低，且一度低于现货价格，因此存在一定收基差空间。

市场情绪推动下的上涨并未持续太久。5月8日，多晶硅期货再度转弱，主力合约大跌4%，重新跌破4万元/吨。

“现实”与“预期”仍在博弈

值得注意的是，当前多晶硅市场已经进入政策预期与产业现实反复拉扯的阶段。

平安期货研究所表示，近期多晶硅基本面处于“有预期”“弱现实”的状况。 “反内卷”政策提供了约束产量的供应缩减预期。但现实供应能力充足，开工率低于四成。另外，根据SMM数据，2026年5月多晶硅排产预计增至8.95万吨，环比增加3%。从静态库存看，厂价库存高位略回落，整体仍然偏高；期货仓单处于流入注册状态，增至4.6万吨。

光大期货表示，节前多晶硅市场依旧处于高库和弱需的博弈之中，上下游议价分歧显著，仍以前期订单交付为主，大额新单签订仍显疲软。现货上行阻力重重，给予盘面中估值区域新的套保性价比。当前政策预期已充分计价，警惕需求不及预期带来的回调风险。后续多晶硅市场能否出现持续性反弹，关键仍取决于多个变量，包括行业政策落地情况、终端招标节奏、新单议价能力以及实际需求恢复情况等。

广发期货也指出，目前多晶硅依旧面临现实和预期劈叉的情况。虽然5月需求有望回暖，但供应依旧充裕，甚至库存和仓单压力依旧使得现货价格承压。尤其是棒硅库存较高、仓单较多、贸易持有量较大，价格压力更大。后续关注会议结果的影响、政策落地程度、现货报价走向、产量变化等方面。

展望后市，平安期货研究所预计多晶硅仍将维持“有预期、弱现实”的状况，现货价格弱稳定于厂家成本序列的中、低水平；盘面合约价格略升水现货。

业内人士认为，短期内，市场情绪或仍会受到行业会议、“反内卷”政策预期等因素影响而出现波动，但中长期价格走势，最终仍需回归供需基本面。一旦供给端出现更明确的减产信号，或者终端需求明显回暖，多晶硅价格才有望迎来真正意义上的企稳。

校对：高源

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